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2019年4月15日由国家市场监督管理总局和中国国家标准化管理委员会联合发布实施的《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）被称之为新国标（以下简称为新国标），被称为“史上最严”电动车标准。新国标从生产这一环节进行源头管控，生产、销售未取得3C认证、未执行新国标的电动自行车都将被依法查处，对不符合新国标要求的电动自行车不能再生产和销售，违规生产销售者将承担相应的法律责任。

在这个过程中，非常重要的一点是，我们能不能非常有体感地、及时地捕捉到客户痛点。我们能找到他的痛点，就有机会去帮他解决掉这个问题。或者找到这个痛点以后，反过来我们问问自己，为什么是我，我有没有能力、方法去帮他解决他的问题。或者说他的痛点很大，很显而易见，但是对不起，我没那两把刷子，解决不了他的问题，这个事看上去机会很美好，但是不属于我。

机构相对于普通投资者会更加理性、研究更加深入。一句话，跟着机构走，运气不会太差。之所以出现减持，一个是2018年股市震荡明显增加，机构投资一般长期持有，逢高减持落袋为安，确实是不错的选择。二是基金规模在去年3季度近60亿，作为一只“风口浪尖”的明星基金，机构显然不喜欢这么高调。通常机构投资者，有很明显的前瞻性，总是能发现基金市场“默默无闻”的好基。但一旦被大众知悉，规模增长后，机构也会很有“前瞻性”的悄悄退出。

1． 巴菲特：芒格状态很好 将在2021年回归巴菲特表示，查理-芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但今年最好的选择是不让他过来开会。芒格状态良好，将会在2021年年会回归。2，巴菲特：长期看股票回报会比国债高目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看股票的回报会比国债高，它们的表现会超过你藏在床垫下的钱。

3． 金融供给侧改革助推A股这轮牛市类似05年，19年是新一轮牛市起点。回顾历史，19年跟05年很像，基本面方面，盈利回落后期，流动性好转。政策面方面，19年深化金融供给侧结构性改革的重要性不亚于05年的股权分置改革，政策助推流动性改善。从牛熊周期轮回、估值、基本面领先指标角度判断，1月4日上证综指2440点是第六轮牛市的起点。《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》等多篇报告分析过，1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程，平均5-6年一轮回，19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市。第一，从牛熊时空规律看，新一轮牛市要开始了。从指数跌幅、持续时间、成交量、个股跌幅百分比分布等角度来看，截至19年1月4日第五轮熊市下跌已经与前几次熊市相似。第二，从估值来看，上证综指2440点时见底了。过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.48-2.06倍，上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨附近。从风险溢价看，我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，今年年初上证综指2440点风险溢价率为4.4%，与前几轮熊市底部4.2-4.7%区间相当。第三，从基本面背景看，历史上5个领先指标（社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比）中3个及以上企稳后市场会反转，今年1月4日上证综指2440点前后，五个领先指标中有3个企稳。并且前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中我们分析过牛市有三个阶段，第一是孕育准备期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，第二是全面爆发期，估值盈利双升，戴维斯双击，第三是泡沫疯狂期，盈利平稳，资金大量流入，估值走向市梦率。今年1月4日上证综指2440点是牛市的反转点，3288点以来的调整是牛市第一阶段的回撤期，借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市，市场结束调整进入牛市第二波上涨，需要基本面、政策面的共振，详见《牛市第二波上涨需要啥条件-20190714》。

截至2018年12月31日，公司应收账款账面余额为5819.82 万元，占营业收入22.19%，应收账款账面价值占流动资产比例为30.54%。虽然报告期内，公司应收账款规模与收入基本匹配，余额合理，但如果假设应收账款额外计提5%、10%的坏账准备，以 2018 年应收账款账面余额计算，其净利润减少额分别占2018年净利润的4.39%、8.78%。