zbbf 520mfmwn001 xyz

◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。投资聚焦研究背景我国医药已进入“大医保”时代，带量采购正重塑价格机制，新机制下利益正在逐步平衡。近年来，医药行业虽然受到了政策的较大扰动，但“成长”始终是医药的主题。年初以来，高景气细分领域的优质龙头表现强势，股价纷纷创出历史新高。对这些具有持续成长力公司的研究和挖掘是当前医药投资的重点。我们回顾了A股、H股及全球各地股市中的优质医药龙头的成长轨迹，力图找出这些公司的共性，以指导我们后续的投资。

他们提出这个概念，媒体也把它理解成好像金融科技是互联网公司的，不是银行的，其实这是以讹传讹。我们承认确实一些有竞争力的金融科技公司切割了银行的核心价值，比如最近兴起的网贷，当然网贷很快也会面临监管的整治，因为这里有两种银行参与方，一种是银行依托互联网平台的风险技术；另一种是银行有自主风控能力，后面会水落石出，出现分化。所以，互联网公司拥有金融科技公司里有一部分是有生命力的。我们商业银行没有把金融科技神秘化，其实就是技术运用；技术运用上，我们掌握了，应用好了，就可以掌握银行经营的核心能力。

◆研发投入持续兑现，创新驱动业绩加速。截至目前，公司已有艾瑞昔布、阿帕替尼、吡咯替尼、19K、卡瑞利珠单抗五个创新药和紫杉醇（白蛋白结合型）等高端仿制药获批上市。预计卡瑞利珠单抗2019年有望贡献8亿元左右收入，吡咯替尼10亿左右、白紫接近15亿元，公司整体收入增速有望接近40%，进入创新驱动业绩加速增长的阶段。

文章认为美国若想在贸易战中得到令双方满意的结果（从长远来看，这是最为可取的结果），就必须了解自己面对的力量。曾鸣在接受作者采访时提到，中国经济增长迅速，其中很大一部分是专注于国内市场的领域，要么基本不会受到贸易争端的影响，要么则是能够克服或避免其影响。

黄亮、张军这两位基金经理在南方基金、上投摩根基金都是负责各家旗下QDII基金主要投资的，海外投资经验相对丰富。虽然，南方全球精选、华夏全球精选净值回到1以上，但是募集期买的客户，耗时12年才回本，这其中的煎熬和苦闷，不是一两句话能说尽的。不知上投摩根亚太优势混合、嘉实海外中国股票何时才能净值回1

苏银转债的持有者应该是相当看好，才会付出20%转股溢价，来持有苏银转债，其中一个比较重要的原因，是银行类可转债的优异表现。以平安银行为例，2019年1月21日发行260亿元可转债，于2月18日在深交所挂牌上市，并于7月25日进入转股期。平安银行8月20日晚公告自2019年7月25日至2019年8月20日公司股票满足“连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的120%（含120%）”，已经触发《平安银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》中约定的有条件赎回条款，公司决定行使平银转债有条件赎回权，对赎回日前一交易日收市后登记在册的平银转债进行全部赎回。